在数字货币这个领域当中，能够既稳定又可靠，同时还能摆脱对传统银行的依赖的项目是非常少的。然而，Ethena 以及它的 USDe 数字货币却做到了这一点，让我们一起来探究其中的秘密。

平台目标与愿景

Ethena 目标清晰，它的目的是提供稳定、可扩展并且能够抵御审查的数字货币。它创建于 202X 年，不依靠传统的银行基础设施，给全球用户带来了新的选择。这就如同在数字货币领域注入了一股清新的泉水，打破了旧有的框架限制，使得更多的人能够体验到无需银行作为中介的金融交易。

Ethena 的互联网债券如何运作 | 来源：Ethena Labs 的 Gitbook

它打造的“互联网债券”USDe，使得全球的交易和储蓄变得更加便捷。用户不管是在纽约，还是在东京，都能够借助这个数字货币进行没有缝隙的交易，这体现了它的全球通用性以及创新性，并且有希望对未来的金融格局进行改变。

策略确保稳定

Ethena 运用以以太坊抵押品为基础的 Delta 对冲策略。从实际运作方面来讲，当加密市场出现大幅波动的时候，USDe 的稳定性要远远超过其他同类的货币。这种策略就好像给 USDe 披上了“能够抵御子弹的衣服”，可以有效地抵挡市场的不确定性，从而保障其安全性。

该策略稳定了货币价值，同时也给用户带来了收益机会。从数据来看，有部分用户因为采用了此策略，获得了较为可观的额外收益，使他们的资产在波动的加密市场中实现了增值。

技术框架支撑

平台借助以太坊区块链框架来构建 USDe。以太坊具备安全特性以及智能合约功能，这些为 USDe 奠定了坚实的基础。在分布式账本当中，每一笔交易都能够清晰地被查询到，从而保障了交易的透明性以及公正性。

这种框架让 USDe 拥有可扩展性，能够适应不同规模以及不同类型的交易。例如，对于小额的日常交易，它可以进行高效处理；对于大额的商业合作，它也能够高效处理，从而展现出它强大的适应性。

风险与应对措施

Ethena 非常清楚 DeFi 协议是存在风险的，像智能合约方面的风险以及流动性方面的风险等等。在 202X 年的时候，有一个 DeFi 项目因为智能合约出现漏洞，从而造成了大量资产的损失。Ethena 深刻地意识到这类风险的严峻性，并且主动地进行防范。

为了应对风险，采取了多样化的对冲策略以及多重托管方案。这些举措降低了用户所面临的潜在风险，从而保障了资产的安全，使得投资者在复杂的市场环境中能够更加安心。

探索其他稳定币与 USDe 的对比 | 来源：Ethena Labs 的 Gitbook

与其他稳定币对比

USDe 在去中心化的平台上运行，不存在单一实体对其发行或赎回进行控制。将 USDe 与 DAI 进行对比，DAI 采用的是超额抵押机制，并且涉及多种加密货币，其风险也更为复杂。这些情况体现了 USDe 在设计方面的简洁性以及稳健性。

传统稳定币与 USDe 相比，传统稳定币受传统银行系统储备管理的限制，而 USDe 不受此限制，所以 USDe 在适应区块链技术方面更加灵活。传统稳定币在交易速度和创新能力方面明显落后于 USDe，USDe 能够快速响应市场变化。

面临的挑战与机遇

Ethena 受到以太坊在扩展性以及 gas 费用方面的影响。当以太坊网络出现拥堵的情况时，USDe 的交易成本会有所上升，并且交易速度会变慢。然而，随着以太坊技术的不断改进，有希望能够解决这些问题，从而带来新的发展机遇。

衍生品和金融工具可用来维持稳定性，但这会使协议面临对手方风险。不过，随着市场逐渐成熟以及监管不断完善，这种风险是可以降低的，从而让 USDe 能够成为更优质的数字资产，以满足用户更为广泛的需求。

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