美元特权核心

美元特权主要体现在货币政策的制定方面。美联储制定的货币政策能够对全球货币金融体系以及国际贸易产生直接影响。因为美元在全球处于主导地位，所以许多国家的经济发展都受到美联储政策的作用。一些新兴经济体，可能会由于美联储加息，或者美联储降息，而有资本流入的状况，或者有资本流出的状况。并且这种状况会导致汇率出现波动等现象，从而给本国经济的稳定带来冲击。

在全球贸易领域，大部分商品的计价和结算都以美元来进行。这使美国在国际贸易方面具备了极大的优势。美国能够借助操控美元汇率这一手段，对其他国家的贸易条件造成影响，为自身构建出有利的局面。例如，当美元出现贬值情况时，美国的出口商品价格竞争力会得以提升，进而能够促使其出口实现增长。

稳定币冲击货币主权

对于主权货币相对处于弱势的中小国家而言，USDT、Libra 等美元稳定币的发展带来了危机。这些稳定币促使中小国家的美元化进程加快。当地民众或许更倾向于持有稳定币，而非本国货币，其目的是为了规避本国货币出现贬值的状况。这种状况会对这些国家的货币主权造成严重打击，会使其货币主权受到极大损害。同时，这种状况也会削弱这些国家央行对本国货币的调控能力，降低央行调控本国货币的效力。

在经济不稳定的中小国家里，稳定币存在替代本国货币职能的可能性。例如在某些南美国家，由于高通胀的缘故，本国货币出现了快速贬值的情况，居民更倾向于使用美元稳定币来进行储蓄和交易。在当地的市场环境中，稳定币的流通范围逐步扩大，与此同时，本国货币则逐渐被边缘化了。

加密资产局限与突破

全球监管机构此前未受加密资产影响，是因为加密资产自身存在局限性。一方面，它没有稳定的价格机制；另一方面，它缺乏普世性的价值支撑，这导致比特币难以成为泛化资产。比特币的价格波动较为剧烈，曾在短时间内从数万美元迅速攀升至十几万美元，接着又大幅回落。这种价格的极度不稳定性，不利于投资者进行长期投资以及进行价值存储。

加密资产的价格具有波动性。这种波动性使得它难以充当通用的交换媒介和价值尺度。稳定币的出现对这一问题进行了有效解决。它将自身与法定货币相锚定，从而能够让价格保持相对稳定，为加密货币的交易市场提供了更可靠的价值媒介。USDT 能够让自身与美元保持 1:1 的兑换比例，这样交易者在交易时就能更精准地计算资产价值。

监管事件影响

2017 年出现了“94 事件”。该事件致使中国加密货币市场的监管变得更加严格。同时也对人民币与加密货币之间的直接兑换予以限制。交易者在进行加密资产交易时，只能借助 USDT 来充当价值的中间媒介。这一政策促使 USDT 在中国加密货币交易市场中的使用获得了极大的推动。其需求也迅速地提升了。

这些监管事件促使 USDT 在加密货币交易市场的地位有所上升。现在，USDT 已然成为加密货币市场非常重要的一种资产媒介。不论是大型的加密货币交易平台，还是个体交易者，多数都选择用 USDT 来进行交易结算，这样就形成了以 USDT 为核心的交易格局。

美国态度转变

2020 年之后，美国的主要金融机构以及监管主体开始把较多注意力聚焦在稳定币上。他们经常对稳定币给美元地位所带来的影响进行讨论。美国长久以来一直拥有美元的特权溢价，但是稳定币对美元具有一定的替代作用，这种情况让美国产生了担忧。

美国对稳定币持否定态度，尤其是针对那些能够打破美元特权的稳定币。其一，USDT 使美元与它背后的货币政策以及支付网络分离开来，使得美元政策对其的掌控力度有所降低。其二，USDT 削弱了货币政策的部分作用，并且替代了支付网络，这对美元在金融体系中的主导地位构成了威胁。

未来国际货币体系展望

我认为未来国际货币体系的参与主体呈现出多元的特点，它是动态的，同时也是开放的。技术一直在不断地向前发展，这种发展会使得付款方式以及“金钱”的概念快速地发生变化。伴随区块链技术的发展，数字货币将会得到更广泛的应用，并且新的支付模式也会持续地涌现出来。

各国央行以及数字货币的推行者，正遭遇着技术创新给金融体系所带来的变化，有着减少摩擦的需求，有着提升效率的需求，同时也面临着维持金融稳定的挑战。区块链技术有望在这一过程中起到更重要的作用，能够为我们展现新型数字经济的未来。那么，你认为未来数字货币是否会完全替代传统货币？